트럼프 관세 불확실성에 미국 주식 기대치 낮추는 월가

[뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 도널드 트럼프 미국 대통령이 추진하는 관세 정책에 따른 불확실성에 올해 뉴욕증시 성과에 대한 기대가 점차 낮아지고 있다. 관세가 거시 경제 전반에 미칠 영향도 불투명해 미국 경제를 지탱하는 소비와 이것의 영향을 받는 기업 실적이 얼마나 타격을 입을지 알기 어렵기 때문이다.

26일(현지시간) 영국계 은행 바클레이스는 연말 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수 목표치를 기존 6600에서 5900으로 하향 조정했다. 이는 월가 기대치 중 가장 낮은 수치다. 연초 이후 S&P500지수는 약 2% 하락했다. 마켓워치에 따르면 월가의 S&P500지수 연말 전망치의 중간값은 6500으로 지난해 마지막 거래일 종가 5881.63 대비 10%의 상승 여력이 반영된 수치다. 바클레이스의 이날 목표치가 실현된다면 S&P500지수는 올해 0.3% 상승에 그치게 된다.

바클레이스의 전략가들은 미국 경제가 둔화하겠지만 침체에 빠지지는 않을 가능성을 높게 보고 있다. 이들은 "우리의 기본 가정은 관세가 미국 경제 활동을 실질적으로 둔화시키는데 기여해 기업 실적이 타격을 입는 것으로 보고 있다"며 완전한 경기 침체에는 이르지 않고 밸류에이션이 점진적으로 회복할 것으로 전망했다. 이 같은 전망은 중국에 대한 관세가 추가로 상승하지 않고 나머지 교역국에 대한 상호 관세가 5%일 것이라는 추정을 전제로 했다.

뉴욕증권거래소(NYSE)의 '미국을 다시 위대하게' 모자.[사진=로이터 뉴스핌] 2025.01.09 [email protected]

바클레이스는 이 같은 시나리오가 펼쳐질 확률을 60%로 보고 이 경우 소비 등 전반적인 경제 활동이 둔화해 S&P500 기업들의 주당 순이익(EPS)이 평균 271달러에서 262달러로 낮아질 것으로 판단했다. 보고서는 "우리의 EPS 추정치는 1차 및 2차 효과를 모두 포함하고 있다"고 덧붙였다.

바클레이스는 트럼프 대통령이 관세 부과를 모두 철회할 가능성을 25%로 평가하고 이 경우 S&P500지수가 6700선을 다시 테스트할 수 있다고 평가했다.

관세 전쟁이 더욱 격화될 때 주식시장은 더욱 타격을 입을 것으로 내다봤다. 바클레이스는 15%의 확률을 부여한 약세 시나리오에 따라 캐나다와 멕시코에 대한 관세 및 상호 관세, 중국에 대한 관세의 영향이 더 커질 경우 기업 실적이 추가로 악화하고 국내총생산(GDP)이 크게 감소하면서 S&P500지수가 4400선까지 밀릴 수 있다고 전망했다.

최근 월가는 바클레이스와 같은 이유로 올해 미국 주식 실적에 대한 기대를 낮추고 있다. 미국 주식 강세론자로 꼽히는 야데니 리서치도 이번 주 S&P500지수 목표치를 기존 7000에서 6400으로 내렸다. 골드만삭스 역시 목표치를 6500에서 6200으로 낮췄다.

관세가 제기하는 불확실성 속에서 주식 기대치 하향을 고려하는 은행은 여전히 남아있다. 시티 리서치의 스콧 크로너트 애널리스트는 지난주 투자 노트에서 "우리의 평가는 대부분 그대로 유지되고 있지만, 우리는 정책 및 거시적 요소와 관련된 반전을 고려하고 있다"고 설명해 목표치 하향 조정 가능성을 열어뒀다. 지난해 말 시티 리서치는 올해 S&P500지수 기본 목표치를 6500으로 제시한 바 있다.

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