환율 방어 전면전 나선 亞 신흥국, 스리랑카 전철 '경고'

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 한국부터 인도네시아까지 아시아 신흥국이 환율 방어를 위한 전면전에 나선 가운데 월가에서 경고음이 쏟아지고 있다. 외환보유액이 급속하게 줄어들다가 스리랑카와 같은 위기 상황을 맞게 될 수 있다는 얘기다.

도널드 트럼프 미국 대통령이 1월20일(현지시각) 취임 첫 날 관세 폭탄을 터뜨리지 않으면서 달러화 강세 흐름에 브레이크가 걸렸지만 시장 전문가들은 약달러 흐름이 오래 지속되지 않을 것으로 예상한다.

재정 정책의 뒷받침이 없는 상태로 중앙은행이 외환보유액에 의존한 통화 방어가 한계에 부딪힐 수 있다는 지적이다.

◆ 환율 방어 물불 안 가린다 = 아시아 신흥국 중앙은행의 환율 방어가 점차 전통적인 노선을 벗어나고 있다고 시장 전문가들은 지적한다.

실제로 주요 외신에 따르면 인도네시아는 원자재 업계에 해외에서 창출하는 모든 이익을 국내로 송금할 것을 주문했다.

루피아화가 달러화에 대해 가파르게 하락, 과거 아시아 외환위기 당시 수준에 근접한 데 따른 대응책이다.

1월23일 장중 기준 달러/루피아 환율은 1만6000루피아 선까지 올랐다. 바클레이스는 보고서를 내고 일차적으로 환율이 1만6800루피아 선을 시험하게 될 것으로 내다봤다. 환율이 1998년 6월 아시아 외환위기 당시 수준까지 오를 수 있다는 얘기다.

달러/루피 환율 추이 [자료=블룸버그]

최근 3개월 사이 루피아화는 달러화에 대해 4% 이상 떨어졌다. 지난 1월 외국인 투자자들이 인도네시아 주식과 채권을 7억6000만달러 이상 팔아치우면서 통화 하락에 힘을 실었다.

TD증권에 따르면 원자재 수출 업계의 해외 이익을 국내로 송금하는 방법으로 연간 900억달러 규모의 외환보유액을 확보할 수 있다. 일정 부분 숨통이 트일 것으로 예상되지만 근본적인 해결책으로는 역부족이라고 월가는 주장한다.

상황은 인도도 마찬가지다. 로이터에 따르면 인도 루피화는 트럼프 대통령의 취임 전인 1월 중순 달러화에 대해 사상 최저치로 후퇴했다.

중국 위안화 [사진=블룸버그]

지난 1월10일 장중 달러/루피 환율이 85.97루피까지 오른 것. 달러화 강세 흐름이 두드러진 데다 '트럼프 관세'를 둘러싼 불안감이 루피화를 끌어내렸다.

인도 중앙은행은 적극적인 외환시장 개입에 나섰고, 이와 별도로 국영 은행들이 달러화 매도로 환율 방어에 힘을 보탰다.

영국 파이낸셜타임스(FT)는 루피화 하락으로 인해 인도 중앙은행의 금리 인하 기대감이 한풀 꺾이는 모양새라고 보도했다.

중국 인민은행(PBOC)도 위안화 약세에 비상 사태다. 위안화는 지난해 11월 미국 대통령 선거 이후 달러화에 대해 3% 이상 내렸다.

취임 전 중국산 수입품에 60%의 관세를 부과한다는 입장을 밝혔던 트럼프 대통령이 한 발 물러서는 모습을 보이면서 달러/위안 환율이 7.2위안 선으로 떨어졌지만 안심하기 어렵다는 의견이 지배적이다.

인민은행은 홍콩에서 600억위안 규모의 6개월 만기 단기채 발행에 나서는 등 급한 불 끄기에 팔을 걷었다. 아울러 국채 매입을 중단하는 등 정책자들은 환율 방어에 모든 힘을 집중하는 모양새다.

이 밖에 월가는 한국은행이 21년만에 처음으로 외국환평형기금채권(외평채) 발행을 재개한 데 대해서도 환율 방어가 절실한 신흥국 상황을 드러내는 단면이라고 입을 모은다.

◆ 스리랑카 위기 상황 재연되나 = 블룸버그가 집계하는 이머징마켓 통화 지수는 사상 최저치에 근접했다.

역사적으로 강달러와 미국의 금리 상승, 여기에 백악관의 징벌적인 무역정책이 신흥국 정책자들을 곤경에 빠뜨렸는데 이번 트럼프 행정부 2기 출범도 같은 상황을 일으키고 있다고 블룸버그는 전했다.

외환시장에 적극적인 개입에 나설 경우 외환보유액의 고갈 위험을 높이고, 통화 방어를 위해 기준금리를 인상하면 경제 성장을 압박하는 결과를 초래한다.

달러 인덱스 1년 추이 [자료=블룸버그]

통화 가치 하락은 수입 물가를 중심으로 인플레이션 상승을 일으킬 뿐 아니라 해외 자본의 이탈로 이어질 수 있어 정책자들이 신경을 곤두세운다.

인도와 인도네시아를 포함한 주요 신흥국이 넉넉한 외환보유액을 손에 쥐고 새해를 맞았지만 문제는 개입의 비용이 작지 않다는 데 있다.

현물시장이나 파생상품을 통한 개입이 정책자들의 주요 방어 수단인데 해당 카드를 사용할 경우 상당한 대가를 치르게 된다.

실제로 인도의 외환보유액은 지난해 9월 말 7050억달러로 사상 최고치를 나타냈지만 환율 방어에 뛰어들면서 800억달러 감소했다.

각국 중앙은행이 '창의적인' 해법을 모색하는 이유도 여기에 있다. 지난해 말레이시아는 링기트화가 달러화에 대해 26년래 최저치로 곤두박질 치자 국영 기업들의 해외 투자 수익의 본국 송금을 압박했고, 중국은 최근 홍콩의 위안화 대출을 제한하고 나섰다.

노무라는 보고서를 내고 "아시아 신흥국들이 수출 기업의 외화 전환 의무화와 금 수입 제한, 스왑 라인 활성화 등 다양한 형태로 통화 방어에 매달리고 있다"고 전했다.

일부에서는 중앙은행의 방어전이 한계를 맞을 수 있다고 경고한다. 미국 경제의 상대적인 호조와 연방준비제도(Fed)의 매파 기조, 여기에 관세가 맞물리면서 강달러 추세가 전개되면 환율 방어부터 해외 자금 이탈에 대응하는 일이 통화 정책만으로는 어려워질 수 있다는 얘기다.

웰스 파고의 브렌던 매케나 신흥국 이코노미스트는 블룸버그와 인터뷰에서 "재정 정책의 뒷받침 없이 외환시장 개입만으로 환율을 방어할 수는 없다"고 주장했다.

당장은 중앙은행이 충분한 실탄을 손에 쥔 것으로 보일 수 있지만 최악의 경우 스리랑카에서 발생한 위기 상황이 다른 신흥국에서 벌어질 수 있다는 경고다.

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