[GAM]모든 닷컴은 `베리사인`을 통한다…버핏이 추가로 산 이유②

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<모든 닷컴은 `베리사인`을 통한다…버핏이 추가로 산 이유①>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 버크셔가 추가 매수에 나선 것은 베리사인의 주가에서 할인감이 컸다고 판단했기 때문으로 풀이된다. 현재 베리사인의 주가수익배율(PER, 포워드<결산 미발표 향후 4개 분기 주당순이익 컨센서스 기준>)은 24.5배다. 과거 5년 평균치 약 30배를 크게 밑도는 수준이다. 버크셔가 매입에 나섰을 당시 PER은 23배였고 작년 11월에는 21배까지 내려간 적이 있었다.

지난해 주가 성과가 저조한 배경에는 가격 인상을 둘러싼 불확실성만 있는 게 아니었다. 신규 도메인 등록 수가 감소하고 나아가 총등록수까지 줄어드는 등 매출 기반이 종전보다 협소해지고 있었던 점도 이유가 됐다. 베리사인의 도메인 등록 사업은 작년 들어 뚜렷한 위축세를 보였는데 3분기 신규 도메인 등록은 930만건으로 전년동기의 990만건에서 6% 감소했고 도매인 갱신률은 72.7%로 전년 73.4%에서 하락했다. 이에 따라 총등록 수는 1억6960만개로 2.5% 줄었다.

도메인 등록 수 감소는 크게 3개 요인에서 비롯됐다. 첫째는 코로나19 사태 당시 급증했던 수요의 반작용이다. 기업 다수가 코로나19 사태 동안 디지털 전환을 서둘러 추진하면서 수요가 앞당겨진 것이다. 둘째는 수요 풀의 일시적 한계 도달이다. 기업 대부분은 하나의 도메인만 필요로 하는 데 이미 필요 도메인은 확보된 상태다. 셋째는 등록 대행사들의 전략 전환이다. 신규 고객 확보보다 고객당평균매출(ARPU)을 끌어올리는 데 초점을 뒀다. 마케팅 비용을 축소하면서 기존 고객에게 더 높은 가격을 부과하는 전략이다. 물론 베리사인의 가격 인상도 배경이 됐다.

4. 매수 이유II: 올해 기지개

다만 올해 전망을 보자면 버크셔의 할인감 판단은 적절했던 것으로 보인다. 올해는 도메인 시장의 완만한 회복세가 기대돼서다. 일단 인공지능(AI) 보급에 따라 웹페이지의 신규 개설 유인력이 한층 향상될 것으로 예상된다. 특히 AI는 도메인 이름 생성에서 큰 조력자 역할을 할 것으로 전망되는데 기업이나 개인 입장에서는 창의성과 실용성을 종전보다 수월하게 발휘할 수 있게 됐다. 수작업으로 진행할 때 걸리는 시간과 노력을 크게 절감할 수 있게 된 셈이다.

당장은 수요 풀이 한계에 직면한 것처럼 보여도 계속해서 그 규모는 커질 것이라는 게 전문가들의 견해다. 신흥국에서는 아직 인터넷이 보급 중이기 때문이다. 작년 10월 세계 인터넷 보급률은 67.6%로 이는 전년 대비 3.1%p 상승한 수치다. 중국이나 인도, 브라질, 나이지리아, 멕시코 등의 인터넷 사용은 아직 확대될 여지가 많이 남은 상태다. 2030년까지 전체 도메인 시장은 총등록 건수가 4억6480만건으로 연평균 3.3%씩 증가할 것이라는 전망이 뒤따른다.

5. 아직 입지 굳건

닷컴과 닷넷 외 닷에이아이(.ai)나 닷아이오(.io) 같은 도메인의 부상은 베리사인에 위협 요인이 될 수 있다. 특히 ICANN(국제인터넷주소관리기구)는 2026년에 새로운 gTLD(일반 최상위 도메인; 인터넷 주소의 가장 마지막 부분을 이루는 확장자, 쉽게 말해 닷컴이나 닷넷처럼 웹사이트 주소의 마지막 점 뒤에 오는 부분) 신청 접수를 시작할 예정이어서 닷컴과 닷넷에 대한 관심이 종전보다 줄어들 가능성이 있다.

신규 gTLD 신청 접수는 기업과 조직이 자신만의 고유한 최상위 도메인을 신청하고 운영할 기회의 창구를 여는 것을 의미한다. 예를 들어 닷나이키(.nike)나 닷애플(.apple) 등 특정 기업이 자사의 브랜드명을 직접 최상위 도메인으로 사용하거나 닷숍(.shop)이나 닷블로그(.blog)처럼 특정 산업이나 커뮤니티를 대표하는 새로운 도메인 확장자를 만들 수 있게 되는 셈이다. 2012년 이후 14년 만의 신규 신청이다.

신규 gTLD 신청 접수는 베리사인의 닷컴과 닷넷 등록·관리 사업에 압박을 가할 것으로 전망된다. 다만 전문가 다수는 이에 따른 압박은 일시적일 것으로 본다. 소비자와 기업은 기존의 닷컴과 닷넷에 대해 신뢰와 익숙함 때문에 계속 선호할 것이라는 게 그 이유 중 하나다. 또 과거 사례를 보면 신규 gTLD가 초기 채택률에서 고전하거나 제한적인 성공에 머물렀던 경우가 많았다고 한다.

7. 신중론에서 낙관론

종전까지 베리사인에 대해 신중한 태도를 유지하던 애널리스트 사이에서는 최근 들어 낙관적인 분위기가 깃들기 시작했다. 코이핀이 집계한 애널리스트에 따르면 담당 애널리스트 4명의 투자의견은 3명이 매수, 1명이 중립으로 우호적인 시각이 많지만 평균 목표가(12개월 내 실현 상정)는 212.78달러로 현재가 대비 4% 높은 수준에 불과하다. 아직은 긍정적인 전망과 신중한 태도가 공존하는 상태다.

최근 목표가를 상향한 인물은 베어드의 롭 올리버 애널리스트다. 그는 투자의견을 중립에서 매수에 준하는 비중확대로 상향하는 한편 12개월 내 실현을 상정한 목표가는 현재가보다 22% 높은 250달러로 제시했다. 그는 "규제 관련 우려가 해소됐고 이제는 도메인 성장에 초점이 맞춰지고 있다"며 "[도메인과 관련한] 데이터상에서는 개선 흐름이 나타나고 있다"고 했다. 이어 "거시경제 개선 전망과 [신규 고객 확보 전개를 위한 등록 대행사들과의] 마케팅 협력 가능성, 가격 우려 해소는 더 높은 멀티플을 뒷받침할 것"이라고 했다.

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