[GAM]스노우플레이크, 주가 '언더독'의 반전 ①어닝 플렉스

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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 올해 들어 주가가 연중 고점 대비 반토막이 나는 수모를 겪었던 클라우드 기반의 데이터 저장·분석업체 스노우플레이크(종목코드: SNOW)에 급화색이 돌았다. 회사가 발표한 3분기 실적이 호평을 얻으며 주가가 급등한 것이다. 월가 애널리스트들의 뒤이은 목표가 상향이 잇따르고 있다.

1. 실적 '플렉스'

스노우플레이크의 주가는 171.35달러(21일 종가)로 전날 대비 33% 폭등했다. 전날 20일 주식시장 마감 후 공표된 2025회계연도 3분기(올해 8~10월) 실적이 애널리스트 컨센서스를 크게 웃도는 결과를 낸 것으로 발표되면서다. 전날까지 주가가 올해 2월의 연중 고점 대비 45%의 낙폭을 기록하는 등 회의론이 압도하고 있던 상황에서 대반전이 펼쳐진 셈이다.

3분기 실적은 이랬다. 제품 매출액이 9억303만달러로 전년대비 29% 늘어나 애널리스트 컨센서스 8억5660만달러를 크게 넘어섰다. 제품 부문은 스노우플레이크 전체 매출액의 95%를 구성한다. 전체 매출액은 28% 증가한 9억4200만달러로 이 역시 컨센서스를 상회했다. 주당순이익은 20센트로 컨센서스 15센트를 초과 달성했다.

4분기(올해 11월~내년 1월) 실적 전망도 서프라이즈였다. 회사가 전망한 4분기 제품 매출액은 9억600만~9억1100만달러인 한편 컨센서스는 8억9070만달러였다. 영업이익률(조정 후) 전망치는 4%로 컨센서스는 1.7%였다. 회사의 신제품에 대한 강건한 수요를 높은 전망치로 보여줬다는 설명이 나온다. 총고객 수는 1만618개사로 전년 대비 20% 증가한 가운데 100만달러 초과 고객은 542개사로 25% 늘었다.

2. 주가 장기 부진

스노우플레이크의 주가는 비단 올해뿐 아니라 장기적으로 하락세를 겪었다. 2022년 당시는 미국 연방준비제도(연준)의 공격적인 정책금리 인상이 스노우플레이크와 같은 밸류에이션이 높고 최종손익 적자 기업인 주가에 하중을 가한 가운데 작년은 수익성 염려에다 성장률 둔화 우려도 가세했다. 데이터브릭스 등 경쟁사가 부상하면서다. 20일까지 주가 낙폭은 2021년 11월의 최고가 대비로 치면 68%였다.

올해 하락은 스노우플레이크에서 소위 '성장 주역'으로 평가받았던 프랭크 슬롯만 최고경영자(CEO) 교체에 따른 불안감, 고객사 데이터가 해커에 의해 탈취되는 사이버 보안 사고 등의 악재가 겹친 데서 비롯됐다. 보안 문제는 스노우플레이크가 신속히 대응에 나서 일단락됐지만 브랜드 이미지와 고객 유치 활동에 대한 타격은 불가피했다.

지난 수년 동안 대내외적인 염려와 악재가 주가를 짓눌렀음에도 회사 경영실적은 견실했다. 순매출 유지율(순매출 유지율이 100%를 넘는다는 것은 기존 고객의 매출은 유지되면서도 추가 구매가 늘었다는 의미)은 감소했지만 120%대는 계속 웃돌았고 회사 제품에다가 연간 100만달러 넘게 쓰는 대형 고객수는 증가했었다. 다시 말해 고객 기반은 꾸준히 확대돼 왔던 셈이다. 그럼에도 투자자 사이에서는 회의론이 더 많았다.

3. "재평가 계기"

월가 애널리스트 사이에서는 이번 실적 결과에 대해 투자자들의 회의적인 시각을 재평가하는 계기가 됐다는 분석이 나온다. 씨티그룹의 타일러 라드케 애널리스트는 3분기 실적에 대해 "구원의 분기"라고 평가하는 한편 에버코어ISI의 커크 마테른 애널리스트는 "수요 환경이 안정화되고 개선 조짐이 보인다"고 했다.

기업들이 각기 고유의 방대한 데이터를 클라우드상에 저장하고 이곳에서 분석·공유를 가능하게 하는 스노우플레이크의 제품과 같은 플랫폼은 데이터 기반 의사결정이 주류가 된 현대 경영에서 일종의 필수품처럼 여겨진다. 위치가 각기 다른 영업장에서 얻은 데이터의 형태가 다르고, 다듬어지지 않았다고 해도 이를 결합해 전사적으로 분석·파악이 가능해졌다.

스노우플레이크의 제품의 경쟁력을 꼽자면 2가지다. 첫째는 멀티클라우드 지원이다. 예로 A 고객사가 아시아 지역의 데이터는 아마존의 AWS에, 유럽 지역의 데이터는 마이크로소프트의 애저에, 북미 지역의 데이터는 구글클라우드에 각각 저장했다고 가정했을 때 종전에는 이 데이터들을 통합 분석하기 위해 각 클라우드에서 데이터를 따로 다운로드 받아 수작업으로 합쳐야 했다.

하지만 스노우플레이크는 이 모든 데이터를 마치 한 곳에 있는 것처럼 용이한 분석이 가능하도록 했다. 예로 각 지역의 매출을 비교하는 명령을 실행했을 때 각 클라우드 환경에 흩어져 있던 모든 매출 데이터를 한 번에 분석할 수 있게 된다. 만약 분석 툴을 아마존 제품으로 썼다고 하면 분석 대상이 AWS에 저장된 아시아 지역의 데이터에만 한정될 수 있다.

두 번째 경쟁력은 기업 간 데이터 공유가 가능하다는 점이다. 예로 A 회사의 장비를 사용하는 B 업체는 스노우플레이크를 통해 자사 장비의 운영 데이터를 A와 공유할 수 있다. A는 관련 데이터를 분석해 고객사인 B 측에 최적의 장비 사용법을 제안하거나 잠재적인 문제를 조기에 발견해 조치할 수 있다. 또 스노우플레이크 제품에서는 이런 협업 기능뿐 아니라 기업 간 마켓플레이스를 통해 데이터를 판매하거나 구매도 가능하다.

▶②편에서 계속

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