[GAM] ① 유니티, 매출 급감에도 턴어라운드 신호...'벡터' 주목

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[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 미국의 3D 콘텐츠 및 게임 개발 소프트웨어 업체 유니티 소프트웨어(종목코드: U)의 주가가 지난 20일(현지 시각) 2024년 4분기 실적을 공개한 후 30% 넘게 폭등해 시장의 주목을 받았다. 분기 매출이 전년 동기 대비 25% 감소하고, 연간 매출이 17% 줄어드는 등 계속되는 매출 부진에도 불구하고 주가가 52주 최고가에 근접해 그 배경에 관심이 쏠린다. 월가 애널리스트들이 감지한 업체의 턴어라운드 신호와 전망을 정리해 봤다.

유니티 소프트웨어는 지난 분기에 예상보다 견고한 실적을 기록했으며 특히 구독 기반 모델과 산업(비게임) 부문에서 강력한 성장세를 보였다. 유니티 엔진의 새로운 버전인 '유니티 6'의 성공적인 출시와 구글과의 전략적 파트너십은 업체의 경쟁력을 더욱 강화했다. 하지만 새로운 인공지능(AI) 기반 광고 플랫폼으로의 전환 과정에서 단기적 도전에 직면해 있으며, 이는 2025년 1분기 실적에 일시적 압박을 가할 것으로 경영진은 예상한다.

유니티 6 로고 [사진=업체 홈페이지]

2004년 설립돼 미국 캘리포니아주 샌프란시스코에 본사를 두고 있는 유니티 소프트웨어는 전 세계 게임 개발자들에게 필수적인 게임 엔진을 제공하는 회사로, 모바일 게임 시장에서 특히 강한 입지를 구축하고 있다. 유니티 게임 엔진으로 만든 유명한 게임으로는 포켓몬고와 리그오브레전드 등이 있다.

업체는 최근 AI 기술을 통합한 새로운 제품 라인업과 구독 모델 개선을 통해 수익성 향상을 추구하고 있으며, 게임 외 산업으로의 확장도 적극적으로 추진해 왔다. 특히 건축, 자동차, 교육, 애니메이션, 영화 제작 등 다양한 산업에서 실시간 3D 콘텐츠 제작 도구로서의 입지를 넓혀가고 있다.

유니티의 사업부는 크리에이트 솔루션과 그로우 솔루션으로 나뉘는데, 크리에이트 솔루션은 게임 엔진 개발을 포함한 콘텐츠 제작 관련 사업부이고 그로우 솔루션은 애드테크(광고 기술) 등 수익화 사업부다. 업체는 2022년 7월 앱 광고 플랫폼 아이론소스를 인수했고, 시장의 초점은 점점 그로우 솔루션으로 옮겨가는 분위기다.

게임 엔진 배포를 통해 유니티 게임 엔진으로 만든 게임에서 사용자 1차 데이터를 확보하고 해당 데이터를 기반으로 광고를 최적화해서 궁극적으로 광고 사업을 키우는 것이 유니티의 미래 성장 동력으로 인식되고 있어서다.

업체는 핵심 사업인 게임 엔진의 강한 성장세와 새롭게 개편되는 광고 기술 서비스의 잠재력, 인수합병(M&A) 대상으로서의 매력 등을 고려하면 투자 매력이 상당하다. 다만 앱플로빈(APP)과 같은 경쟁사들의 광고 기술 분야 선점과 시장 점유율 확대는 유니티에 큰 도전 과제로 남아있다. 이러한 격차를 얼마나 효과적으로 줄여나가는지가 향후 주가 성장의 주요 변수가 될 것이란 분석이 나오는 이유다.

24일 종가인 27.28달러를 기준으로 시가총액이 111억8000만달러인 유니티의 주가는 올해 들어 21.41% 상승했으나 1년 전과 비교하면 12.06% 하락한 상태다. 지난 20일에 2024년 4분기 실적을 공개한 뒤 주가는 19일 종가인 21.47달러에서 무려 30.41% 오른 28.00달러로 거래를 마친 데다가 상장 이래 최대 거래량을 기록해 시장을 놀라게 했다.

이어 21일 장중에는 30.88달러까지 올라 지난해 2월 26일 기록한 52주 최고가 33.43달러에 근접했다. 주가는 지난해 8월 7일 13.90달러로 저점을 찍은 이후 지금까지 96.26% 올랐다. 유니티는 비디오 게임 개발자 커뮤니티로부터 극심한 반발을 불러일으킨 '런타임 요금제'를 지난해 9월 12일 폐지한다고 밝혔고, 이후 주가는 저점에서 벗어났다.

유니티 런타임 요금제 폐지 [사진=업체 홈페이지 갈무리]

2024년 4분기 매출은 4억5700만달러로 1년 전의 6억900만달러에서 25% 감소했지만, 월가 예상치 4억3250만달러를 웃돌았다. 전략적 포트폴리오에서 발생한 매출은 전년 동기 대비 4% 증가한 4억4200만달러에 달했고, 크리에이트 솔루션 매출이 1억5200만달러, 그로우 솔루션 매출이 3억500만달러를 기록했다.

크리에이트 솔루션 매출은 전년 동기 대비 무려 47%나 급감했는데, 웨타 FX(Wētā FX)와의 계약 종료 영향을 제외하더라도 여전히 20% 감소했다. 유니티의 광고 사업을 커버하는 그로우 솔루션 매출은 상대적으로 작은 5%의 매출 감소를 기록했다.

지난 분기 매출 감소는 주로 사업 포트폴리오 재조정에 따른 것으로, 업체는 일부 사업에서 철수하고 운영을 간소화했다. 이에 따라 큰 폭의 매출 감소가 예상된 상황이었고, 시장은 유니티가 실제로는 월가의 예상을 상회하는 실적을 거둔 데 환호했다. 유니티는 여전히 위험도가 높은 주식이지만, 큰 수익을 가져올 수 있는 '하이 리스크 하이 리턴' 주식이라는 인식이 강해지는 모습이다.

4분기에는 비용 절감과 수익성 개선 노력이 빛을 발했다. 4분기 순손실은 1억2270만달러로 전년 동기의 2억5275만달러에서 51% 줄었다. 주당으론 30센트 손실을 기록하며, 월가 애널리스트들이 예상했던 주당 37센트 손실보다 개선된 결과를 보였다. 조정 EBITDA는 1억600만달러로 월가 예상치 8470만달러를 웃돌았다.

2024년 연간 매출은 18억1300만달러로 2023년의 21억8700만달러에서 17% 감소했고, 연간 순손실은 6억6400만달러로 2023년의 8억2200만달러 순손실에서 19% 줄었다. 여기에 회사가 제시한 2025년 1분기 매출 가이던스는 4억500만~4억1500만달러로, 실망스러운 수준이었다.

경영진은 2024년 4분기 대비 급격한 매출 감소를 예상했으며, 이는 애널리스트들의 추정치에도 미치지 못했다. 부분적으로 계절적 수요 변화와 새로운 광고 모델로의 전환 때문으로 풀이된다. 이처럼 실망스러운 가이던스에도 불구하고 20일 유니티 주가는 급등했다. 유니티의 실적 발표에서 턴어라운드의 시작을 알리는 몇 가지 긍정적 신호가 포착됐기 때문으로 분석된다.

유니티 산업 부문 [사진=업체 홈페이지 갈무리]

유니티는 지난해 9월 신규 게임에 대해 다운로드 횟수당 개발자들에게 수수료를 부과하는 '런타임 요금제'를 공식적으로 폐지하는 대신 유니티 프로와 엔터프라이즈를 사용하는 대형 고객들을 대상으로 구독료를 인상했다.

가격 인상에도 불구하고 신규 계약 및 갱신 체결 속도가 빨라지면서 유니티의 고객 기반과 제품력에 대한 낙관론이 커졌다. 4분기 구독 매출은 전년 동기 대비 15% 증가했는데, 가격 인상 효과와 고객과의 관계 강화로 인한 거래 속도 향상이 주요 동인으로 꼽혔다.

유니티의 새로운 게임 엔진인 유니티 6는 시장에서 호평을 받으며 출시 이후 280만 다운로드를 기록했고, 활성 사용자의 38%가 이미 업그레이드를 완료했다. 매튜 브롬버그 유니티 최고경영자(CEO)는 안정성과 고성능 등 핵심 가치에 중점을 둔 접근 방식이 고객들에게 긍정적으로 받아들여졌다고 강조하면서 이전 버전보다 마이그레이션이 더 원활하게 진행되고 있다고 전했다.

유니티의 게임 엔진은 에픽 게임즈의 언리얼 엔진과 함께 업계에서 보편적으로 사용되는 2대 게임 엔진이다. 런타임 요금제 취소와 개발자들과의 신뢰 재구축 과정이 진행되는 가운데 유니티는 대안이 될 수 있는 다른 게임 엔진으로의 이탈을 막기 위한 올바른 조처를 했다는 평가가 나오고 있다.

유니티는 게임 산업을 넘어 3D 시각화 소프트웨어가 필요한 다양한 산업으로의 확장을 목표로 하는데, 산업 부문에서 50%의 매출 증가를 보고하는 한편 토요타와 RTX를 포함한 주목할 만한 신규 고객을 확보한 것도 긍정적으로 평가된다. 업체가 산업 관련 매출을 구체적으로 공개하지 않아 그 규모는 아직 작을 수 있지만, 비게임 기업 대상 판매는 장기적으로 중요한 성장 기회가 될 것으로 관심을 모은다. 

▶②편에서 계속됨

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